Прогноз: Пузырь ИИ лопнет в 2026 году. Причины и последствия для инвесторов.

Редакция Analytics.news

Пользователь

04.12.2025, 12:39

1

0

Автор: Редакция Analytics.news

Горячая тенденция Уолл-стрит последних трех лет, похоже, живет напрокат.

Ровно 30 лет назад появление и распространение интернета радикально изменило американский бизнес к лучшему. Интернет открыл новые каналы продаж и маркетинговые возможности, которых раньше просто не существовало. Он также стал катализатором для революции среди розничных инвесторов.

Тридцать лет инвесторы наблюдали за множеством хайповых трендов с огромными рынками сбыта, но ни один не приблизился по влиянию к интернету... до недавнего времени.

Искусственный интеллект (ИИ) кажется долгожданным продолжением после эры интернета. Он позволяет программам и системам принимать мгновенные решения и повышать эффективность задач без участия человека — это революционная технология. По оценкам аналитиков PwC, к 2030 году ИИ добавит глобальной экономике 15,7 триллиона долларов. Именно такой фантастический потенциал роста объясняет взлет акций триллионных гигантов ИИ — Nvidia (рост на 1140%) и Broadcom (рост на 583%) — с начала 2023 года.

Но несмотря на впечатляющие прогнозы для флагманов ИИ, ряд исторических факторов указывает на то, что пузырь искусственного интеллекта может лопнуть уже в 2026 году.

"Следующие большие вещи" в технологиях: неоднозначная история

Сразу оговорюсь: ни один показатель или совпадение не может на 100% предсказать судьбу акций или тренда. Однако на Уолл-стрит есть корреляции, которые игнорировать трудно, особенно когда речь о хайповых инновациях.

За последние три десятилетия мы видели несколько "революционных" технологий: интернет, декодирование генома, нанотехнологии, блокчейн, метавселенная, а теперь ИИ и квантовые вычисления. У всех них есть общие черты:

• Огромные перспективы рынка, которые будоражат воображение инвесторов.
• Необходимость времени на доработку и зрелость технологий.

К сожалению, инвесторы часто зацикливаются на первом и забывают о втором: инновации требуют лет на развитие. За 30 лет мы неоднократно переоценивали скорость внедрения и полезность новинок, что приводило к невыполнению ожиданий.

Оптимисты скажут: бешеный спрос на графические процессоры (GPU) Nvidia — "мозги" ИИ-датacentров — и сетевые решения Broadcom доказывают, что пузыря нет. Но если копнуть глубже, окажется, что большинство компаний, вкладывающих миллиарды в ИИ-инфраструктуру, далеки от ее оптимизации и получения прибыли. Хотя ИИ теоретически может избежать краха на раннем этапе, история показывает: ни одна хайповая технология за 30 лет этого не сделала.

Оценки раскрывают правду

Исторические уроки повторяются не раз для ИИ-революции.

Ценность субъективна — то, что для вас дорого, для другого может быть выгодной сделкой. Но история позволяет провести "красные линии": коэффициент цена/продажи (P/S) выше 30 для мегакап-компаний часто сигнализирует о пузыре.

Например, перед лопанием дотком-пузыря в 2000-м Amazon, Microsoft и Cisco достигли P/S от 31 до 43. После краха их акции упали на 75–90%. P/S на уровне 30 исторически неустойчив для лидеров инноваций. Он не предсказывает точный момент, но предупреждает о рисках.

Nvidia, символ ИИ, в начале ноября снова превысила P/S 30. Broadcom недавно пикнула на 33, а Palantir Technologies, специалист по ИИ-аналитике данных, держит 112 (на закрытие 2 декабря). Даже при двузначном росте продаж такие оценки не имеют прецедентов.

К тому же 2026 год мы встретим со вторым по дороговизне рынком акций за 155 лет (по ретроспективным данным). Если последует коррекция, ростовые акции вроде Nvidia, Broadcom и Palantir пострадают первыми.

Конкуренция может все перечеркнуть

Последний элемент, способный обрушить параболический рост ИИ, — нарастающее давление со стороны соперников на лидеров рынка.

Результаты Nvidia говорят о доминировании: ее топовые GPU продаются по 30–40 тысяч долларов — премиум над конкурентами для корпоративных центров. Модели Hopper (H100), Blackwell и Blackwell Ultra лидируют по вычислительной мощности без равных.

Сила Nvidia в дефиците: пока спрос на ИИ-GPU опережает предложение, маржа прибыли превышает 70%.

Если бы угроза была только от внешних производителей GPU, волноваться не стоило бы. Но главные клиенты Nvidia — такие как Google, Microsoft и Amazon — сами разрабатывают свои ИИ-чипы и решения для дата-центров. Они не дотягивают до Nvidia по мощности, но дешевле и доступнее (учитывая очереди на GPU Nvidia).

Таким образом, эти альтернативы могут "отобрать" место в дата-центрах, снизив дефицит и подорвав ценовую мощь Nvidia. Если ожидания от ИИ-лидеров не оправдаются, это откроет дверь для лопанья пузыря в 2026 году.