Желающим начать торговать на фьючерсном рынке Базовая структура фьючерсного рынка.

Oleg Karlos
Аналитик
6 апреля 2018, 08:33

Как работает фьючерсный рынок, чем он отличается от других рынков, и как действует кредитное плечо на фьючерсном рынке.

Дериватив — производная  от финансового инструмента образованная движением цены этого финансового инструмента. Другими словами, цена дериватива (производной базового актива) зависит от изменения цены на этот самый базовый актив. Например, значение производной, связанной с S & P 500 является функцией динамики цен на S & P 500. Фьючерс по своей сути является деривативом.

Фьючерсы являются одними из старейших срочных контрактов. Они изначально были разработаны, чтобы позволить фермерам застраховаться от изменения цен на их продукцию между посевом и временем когда урожай будет собран и доведен до рынка. Таким образом, многие фьючерсные контракты сосредоточены на таких вещах, как домашний скот (крупный рогатый скот) и зерна (пшеницы).

С тех пор фьючерсный рынок расширился и теперь включает контракты, связанные с широким спектром активов, в том числе драгоценными металлами (золото), промышленными металлами (алюминий), энергетикой (нефть), облигациями (казначейские облигации) и акциями (S & P 500).

Чем фьючерсы отличаются от других финансовых инструментов

Фьючерсы имеют несколько отличий от многих других финансовых инструментов.

Во-первых, стоимость фьючерсного контракта определена движением чего-то еще — у самого фьючерсного контракта нет «врожденной» стоимости.

Во-вторых, срок жизни фьючерсов ограничен. В отличие от акций, которые могут существовать вечно (или так долго, пока существует выпустившая их компания), уфьючерсного контрактаесть дата истечения срока действия, после которой договор прекращает существование.

Это означает что при торговле фьючерсами направление рынка и выбор срока исполнения  жизненно важны. Как правило, при покупке фьючерса вы будете иметь несколько вариантов срока его исполнения.

Третье различие состоит в том, что многие фьючерсные трейдеры, в дополнение к созданию прямых пари на направлении рынка, используют более сложную торговлю, результаты которой зависят от отношения различных договоров друг с другом (чуть позже мы поговорим об этом более подробно). Однако, наиболее важным различием между фьючерсами и большинством других финансовых инструментов, доступных индивидуальным инвесторам, является использование кредитного плеча.

Кредитное плечо

При покупке или продаже фьючерсного контракта, инвестор не должен платить за весь контракт. Вместо этого, он вносит небольшой авансовый платеж для того, чтобы инициировать позицию.

В качестве примера, давайте рассмотрим пример гипотетической торговли фьючерсного контракта на S&P 500. Стоимость одного пункта контракта на S & P 500 составляет $ 250. Так, если уровень  S&P составляет 1400, то стоимость фьючерсного контракта составляет $ 350 000 ($ 250 X 1400). Но для того, чтобы начать торговлю достаточно внести начальную маржу в размере $ 21 875

 

Примечание: начальный и поддерживающий уровни маржи устанавливается биржами, и могут быть изменены.

 

Так что же произойдет, если уровень S&P 500 изменится?

Если уровень S&P вырастет до 1500 (рост всего на 7%), то контракт будет стоить уже $ 375 000 ($ 250 X 1500).

Другими словами стоимость контракта увеличилась на  $25 000 ($375 000 – $350 000 = $25 000). И эту разницу инвестор с чистой совестью положит себе в карман.

Таким образом, при начальном уровне вложений в $21 875 он заработает $25 000 чистой прибыли (прибыльность более 100%).

Возможность достичь таких больших прибылей, даже при небольшом изменении цены базового индекса является прямым результатом действия кредитного плеча. И именно эта возможность привлекает многих людей на фьючерсный рынок.

Теперь посмотрим на то, что может произойти, если S&P 500 упадёт в цене.

Если S&P упадёт на десять пунктов до 1390, контракт будет стоить $ 347 500, и наш инвестор будет иметь убыток в размере $ 2500.

Каждый день, биржа будет сравнить стоимость фьючерсного контракта со счетом клиента и либо добавить прибыль, либо вычитать потери. Биржа требует, чтобы баланс счета оставался выше определенного минимального уровня, который в случае S&P 500 составляет $ 17500.

Таким образом, в этом примере трейдер будет иметь потери «на бумаге» в размере $ 2500, но не будет обязан размещать дополнительные наличные деньги, чтобы сохранить открытую позицию.

Что произойдет, если S&P упадет до значения 1300?

В этом случае, фьючерсный контракт будет стоить $ 325 000 и начальная маржа клиента в размере $ 21 875 будет уничтожена.

(Помните, что рычаги работают в обоих направлениях, так что в этом случае чуть более 7% -ное падение S&P может привести к полной потере денег инвестора).

В данном случае либо инвестор вносит денежные средства для восполнения маржи, либо контракт закрывается с убытком.

 

Соображения перед началом торговли фьючерсами

Перед тем как начать торговать фьючерсами, в первую очередь, вы должны определиться с выбором брокера, видами фьючерсов, которыми будете торговать и типом фьючерсной торговли.

 

Выбор брокерской фирмы

Первым делом вам необходимо определиться с выбором брокера.

Вы можете выбрать брокера с полным спектром услуг, который даст вам высокий уровень обслуживания и советы, но, скорее всего, это будет достаточно дорого.

Или вы можете выбрать дисконтного брокера предоставляющего минимум услуг, но за небольшие комиссионные и сборы.

Здесь всё зависит от ваших предпочтений и уровня благосостояния. Вероятно, многие читатели этой статьи — самоуправляемые инвесторы, для которых дисконтный брокер является оптимальным вариантом.

Важными моментами являются комиссионные ставки, требования к марже, типы сделок, программное обеспечение и пользовательский интерфейс для мониторинга и торговли, а также качество и скорость обслуживания клиентов.

Категории фьючерсных рынков

Если вы торгуете акциями, то знаете, что есть много различных отраслей (например, технологии, нефть, банки). В то время как механика торговли для каждой отрасли остаётся той же, нюансы основных отраслей и предприятий, широко варьируются.

То же самое с фьючерсами. Все фьючерсные контракты похожи, но фьючерсные контракты отслеживают такой широкий спектр инструментов, что важно быть в курсе существующих категорий.

Для лучшего понимания, полезно сравнивать категории фьючерсов с отраслями на фондовом рынке и каждый фьючерсный договор с акцией.

Основные категории фьючерсных контрактов, а также некоторые общие контракты, которые попадают в эти категории, перечислены ниже.

  1. Сельское хозяйство:
  • Зерновые (кукуруза, масло, соя)
  • Животноводство (крупный рогатый скот, свиньи)
  • Молочные (молоко, сыр)
  • Лес (древесина, целлюлоза)
  1. Энергетика:
  • Сырая нефть
  • Топочный мазут
  • Природный газ
  • Уголь
  1. Фондовые индексы:
  • S & P 500
  • Nasdaq 100
  • Nikkei 225
  • E-mini S&P 500
  1. FOREX:
  • Euro / $
  • GBP / $
  • Yen / $
  • Euro/Yen
  1. Процентные ставки:
  • Treasuries (2, 5, 10, 30 year)
  • Money markets (eurodollar, fed funds)
  • Interest Rate Swaps
  • Barclays Aggregate Index
  1. Металлы:
  • Золото
  • Серебро
  • Платина
  • Цветные металлы (медь, сталь)

Вы можете торговать  любыми из этих категорий.

Для начала, вы, возможно, захотите рассмотреть то, что вам уже знакомо. Так, например, если вы торговали акциями в течение многих лет, вы можете начать свою торговлю фьючерсами с фондовых индексов. В этом случае вы уже знаете основные силы движущие рынок акций, и вам остаётся только узнать нюансы самого рынка фьючерсов. Точно так же, если вы тридцать лет проработали в компании Exxon, вы, возможно, захотите изначально сосредоточиться на энергетике, так как вы, наверное, понимаете, что определяет направление на рынке нефти.

После того как вы выбрали категорию рынка фьючерсов, следующий шаг заключается в определении, какие инструменты вы будете торговать.

Давайте предположим, что вы решили торговать инструментами категории энергетика. Теперь вы должны решить, на каких контрактах сосредоточить свое внимание.

Ваш интерес  лежит к сырой нефти, природному газу или углю? Если вы решили сосредоточиться на сырой нефти, вы можете выбрать одну из марок: West Texas Intermediate, Brent Sea или множество других вариантов.

Каждый из этих рынков будет иметь свои нюансы: различные уровни ликвидности, волатильности, различные размеры контрактов и маржинальных требований. С этими моментами в обязательном порядке следует определиться, перед тем как начать торговать на фьючерсном рынке.

Типы сделок на фьючерсном рынке

На простейшем уровне, вы можете купить или продать фьючерсный контракт, в расчёте на то, что цена на него будет расти или падать. Эти типы сделок знакомы большинству инвесторов с фондового рынка, и они легки для понимания.

Таким образом, прямые покупки и продажи, вероятно, хорошая идея, чтобы начать торговлю фьючерсами. Достигнув определенного прогресса в торговле фьючерсами, вы вероятно захотите использовать некоторые из более сложных методов фьючерсной торговли.

Типы сделок, которые обычно используют профессиональные фьючерсные трейдеры:

  • Трейдер открывает длинную (короткую) позицию на фьючерсном рынке и одновременно короткую (длинную) позицию на денежном рынке. Это пари на то, что разница цен фьючерса на товар и самого товара будет колебаться. Например, трейдер может купить фьючерс на 10-ти летние казначейские облигации США и одновременно продать, собственно, сами 10-ти летние казначейские облигации США. Таким образом, у него будут две открытых позиции, одна на покупку (длинная), другая на продажу (короткая). Цены по обеим позициям по понятным причинам будут двигаться практически синхронно, однако колебания между ними тоже неизбежны. При этих колебаниях суммарная прибыль «на бумаге» будет то в плюсе, то в минусе. Трейдеру, разумеется, интересны те колебания суммарная прибыль, при которых в плюсе, на них он и закрывает обе позиции, забирая куш.
  • Трейдер открывает длинные и короткие позиции по двум различным фьючерсным контрактам. Это пари на то, что изменится разница в цене между двумя различными фьючерсными контрактами. Например, трейдер может купить S&P500 контракт на поставку в марте и продать S&P500 контракт на поставку в июне. Или купить контракт на нефть марки West Texas Intermediate (WTI) и продавать контракт на нефть марки Brent Sea. Логика извлечения прибыли здесь такая же, как и в предыдущем пункте.
  • Часто фьючерсы используют для хеджирования. Например, если у вас есть большой пакет акций, которые вы не хотите продавать по налоговым причинам, но вы боитесь резкого падения рынка, то вы могли бы продать S & P 500 фьючерсы в качестве инструмента хеджирования против снижения фондового рынка.

 

После того как вы решили, какими фьючерсами торговать и создали учетную запись у выбранного вами брокера, необходимо оценить рынок.

Для оценки большинства финансовых рынков трейдеры используют два основных типа анализа:

  • Фундаментальный анализ
  • Технический анализ

Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ включает в себя изучение глубинных факторов, определяющих уровень цен на финансовые активы или товары.

Тип анализа будет в значительной степени зависеть от того какую категорию фьючерсов вы выбрали объектом инвестирования. Например, если вы решите торговать фьючерсами на казначейские облигации, вам необходимо проанализировать основные факторы, влияющие на цены этих облигаций. Эти факторы включают в себя уровень и направление хозяйственной деятельности, денежно-кредитной политики, спроса и предложения, настроения инвесторов, а также ежедневные экономические и пресс-релизы.

С другой стороны, торговцы фьючерсами на зерно будут гораздо больше заинтересованы в анализе сводки погоды, сведениями о посевных площадях и урожайности, поставках альтернативных видов зерна и стоимостью доставки.

Два коротких вышеприведённых примера показывают, что фундаментальный анализ одного рынка имеет мало общего с фундаментальным анализом другого рынка.

Вот почему многие трейдеры предпочитают сосредоточить свое внимание только на одном или двух фьючерсных рынках. Это позволяет им сосредоточить свои усилия на выработке острых аналитических способностей  для, скажем, рынка нефти, или рынка металлов. Быстро переключаться с одного фьючерсного рынка на другой, стремясь торговать зависимости от того, насколько  нестабильным или популярным на данный момент он является, вряд ли будет успешным подходом.

Независимо от того, какой рынок вы выбрали, важно понять, что, вы вероятно, будете иметь своего рода информационный недостаток относительно других участников рынка.

 

Есть два основных типа участников рынка: спекулянты и хеджеры.

Спекулянты пытаются извлечь выгоду на колебаниях цен, в то время как хеджеры пытаются устранить риск, связанный с будущей динамикой цен от своего бизнеса.

На некоторых рынках (например, рынок процентных фьючерсов (interest rate futures)), очень хорошо информированный и посвященный человек, теоретически может обладать таким же объемом информации необходимой для проведения анализа, как банк или институциональный инвестор. А на некоторых других рынках это просто не практично.

Например, если вы торгуете кукурузой, независимо от того, сколько отчетов о состоянии рынка вы читаете, вы,  вряд ли будете ориентироваться лучше фермера в штате Айова или Небраска, не говоря уже о большой сельскохозяйственной компании, такой как Monsanto.

Точно так же на рынке нефти. Exxon, скорее всего, лучше чувствует динамику спроса и предложения на рынке нефти в течение следующих трех месяцев, чем даже очень хорошо информированный рядовой трейдер.

Несмотря на этот недостаток информации, важно быть хорошо осведомленным о выбранном рынке (насколько это возможно).

Помните, Monsanto или Exxon заинтересованы в хеджировании объектов своего производства, а не в спекуляциях на ежедневных ценовых движениях. Они настолько велики, что их сделки могут быть весьма громоздкими. Как частное лицо, вы имеете способность быть более гибкими и оппортунистическими, чем некоторые более крупные компании.

Независимо от того какой рынок вы выбираете, прежде, чем начать торговать необходимо провести большое исследование базовых принципов и условий рынка, чтобы максимизировать возможности для успеха.

Технический анализ

Вторым основным типом анализа, используемым для оценки фьючерсных рынков, является технический анализ.

В то время как фундаментальный анализ касается определения внутренней стоимости актива, технический анализ пытается определить будущее ценовое движение, оценивая предшествующую динамику цен.

В то время как много участников рынка считают, что анализ диаграмм не дает представления о том, что произойдет в будущем, есть также много сторонников технического анализа, особенно среди краткосрочных трейдеров.

Одним из преимуществ технического анализа является то, что в отличие от фундаментального анализа, многие из графиков и инструментов, которые используют технические аналитики можно применять на любом типе рынка. Это означает, что хотя и у технического аналитика могут быть преимущества от концентрации на определенных рынках, он, тем не менее, имеет, куда большую гибкость, нежели приверженец фундаментального анализа.

Независимо от того, решили ли вы сфокусироваться на фундаментальном или техническом анализе, помните, что не стоит полагаться на один из них с полным исключением другого.

Многие фундаментальные аналитики исследуют диаграммы, чтобы определить пункты входа и выхода для торговли в направлении, которое они обнаружили посредством их исследования. Точно так же даже самые заядлые чартисты обращают внимание на важные фундаментальные события. (Независимо от того, что говорит диаграмма, если ураган истребляет все крупные нефтеперерабатывающие заводы, цена нефти, вероятно, вырастет, потому что поставка уменьшится).

Инструменты и методы

В дополнение к фундаментальному и техническому анализу есть много других инструментов и методов, которые могут помочь в торговле фьючерсами.

Самым важным из них является управление рисками.

Как мы обсуждали ранее, использование левереджа (кредитного плеча) в торговле фьючерсами увеличивает и вознаграждение и риск.

Во избежание того, чтобы быть выброшенными неожиданными оживлениями на рынке, частные трейдеры должны практиковать строгое управление рисками.

Это должно включать в себя установку уровня остановки убытков. Это должен быть уровень, где вы выходите из торговли и сокращаете потери, независимо от того, верите ли вы все еще в первоначальную предпосылку.

Никогда не забывайте известное высказывание «рынки могут оставаться иррациональным дольше, чем вы можете оставаться платежеспособным». Даже если начальная предпосылка является, в конечном счете, правильной, иррациональные движения рынка, могут оставаться в силе намного дольше, чем они «должны» и могут высосать весь капитал, особенно когда вы используете левередж.

Часто трейдеры размещают физические ордера остановки потерь (ордера stop loss) в момент входа в торговлю. Эти ордера должны автоматически сработать и остановить потери, в случае если рынок пошел против трейдера.

Примечание: Такие ордера хорошо использовать, но следует иметь ввиду, что на очень неустойчивых рынках они попросту не смогут быть выполнены и потери будут гораздо больше запланированных

Последним важным инструментом управления рисками является диверсификация.

Это означает, что вы должны распределить свой капитал на ряд небольших ставок на рынке фьючерсов.

Помните, инвестирование — марафон, а не спринт. Диверсификация также означает, что торговля фьючерсами не должна быть единственной вашей инвестиционной программой. В дополнение к вашему торговому счету необходимо иметь другие, более долгосрочные инвестиции, поддерживаемые в различных стилях с применением различных рыночных механизмов.

 

Теперь, когда вы знакомы с понятиями и инструментами фьючерсной торговли, давайте рассмотрим гипотетический поэтапный пример.

Шаг 1: Выберите брокерскую фирму и откройте счет

Шаг 2: Решите, какой категорией фьючерсов вы будете торговать  — Для этого примера, давайте решим торговать фьючерсами на металлы.

Шаг 3: Решите, каким инструментом из выбранной категории торговать – Давайте выберем золото.

Шаг 4: Проведение исследований на выбранном рынке — Это исследование может носить фундаментальный или технический характер в зависимости от ваших предпочтений. В любом случае, чем больше работы вы выполняете, тем вероятней успех в торговле.

Шаг 5: Сформируйте мнение о рынке — Скажем, что после проведения нашего исследования мы решаем, что золото, вероятно, повысится со своего текущего уровня приблизительно $1100/унция до $1300/унция в период от следующих шести до двенадцати месяцев.

Шаг 6: Определите, как лучше выразить наше мнение — в этом случае, поскольку мы считаем, что цена будет расти, мы хотим купить фьючерсный контракт на золото — но какой?

Шаг 7a: Оцените доступные контракты — есть два золотых контракта. Типовой договор касается 100 унций, и электронный микро контракт (E-micro) касается 10 унций. Чтобы управлять нашим риском в нашем начальном набеге во фьючерсный рынок, мы выберем контракт E-micro на 10 унций.

Шаг 7b: Оцените доступные контракты — Затем мы выбираем месяц, в котором контракт истекает. Помните с фьючерсами, не достаточно разобраться в направлении рынка, вы также должны разобраться в выборе времени. Более длинный договор дает нам больше времени, чтобы «быть правильным», но является также более дорогим. Так как, согласно нашему мнению, сложившемуся в п.5, цена повысится в период от шести до двенадцати месяцев, то мы можем выбрать контракт, истекающий через восемь месяцев или через десять месяцев. Давайте выберем десять месяцев.

Шаг 8: Выполните торговлю — давайте купим 10-месячный E-micro золотой контракт. Предположим, что контракт стоит 1110$.

Шаг 9: Учтем начальную маржу — в данном случае, маржа составит $ 911 (именно такая сумма денежных средств обеспечивает нам обладание одним E-micro золотым контрактом благодаря кредитному плечу).

Шаг 10: Установите стоп-лосс — Скажем, мы не хотим потерять больше, чем 30% нашего пари, так что если цена нашего контракта падает ниже $ 625, мы будем продавать.

Шаг 11: Мониторьте рынок и в случае необходимости корректируйте позицию.

Примечание: Этот пример является чисто гипотетическим и не является рекомендацией к действию. Это основные шаги для выполнения торговли фьючерсами. В процессе получения опыта и знаний вы вероятно разработаете собственную систему, которая будет вас полностью устраивать.

 

 

автор статьи
Oleg Karlos

Опыт работы более 6 лет РФ

Комментарии

Написать комментарий

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Пока нет комментариев к этой статье.

Вверх