Стоит ли инвестировать в Disney?
Компания Walt Disney остается самым крупным конгломератом Соединенных Штатов из сферы медиа. Кроме того, она входит в число лидирующих игроков в сегментах развлечений и анимации. Под управлением этой гигантской корпорации находятся парки развлечений, каналы кабельного ТВ, станции вещания, киностудии, а также стриминговые платформы.
Деятельность Disney сосредоточена на паре основных направлений. Первым из них является DMED. В него входят кабельные телевизионные каналы в Соединенных Штатах и других странах, станции телевизионного вещания, сервисы для стриминга видео и знаменитые киностудии. Корпорация лицензирует и распространяет контент.
Второе ключевое направление бизнеса Disney – это DPEP. К нему относятся тематические парки развлечений в разных государствах. Еще в этот сегмент входит деятельность в сферах организации круизов и экскурсий, а также проектирования, разработки, публикации, продвижения и реализации большого количества разнообразной продукции массового потребления, основанной на интеллектуальной собственности компаний. В значительной степени эта сфера бизнеса Disney является уникальной.
Американская корпорация представлена во множестве стран по всему земному шару, но ее основными рынками остаются Соединенные Штаты, Канада, а также европейские государства. Disney появилась на рынке в 1923-м. Ее главный офис расположен в американском городе Бербанк. За минувший код котировки компании снизились на 40%. С начала осени 2021-го доходность ее акций уступает соответствующему показателю S&P.
Финансовые показатели Disney
Аналитики прогнозируют, что корпорация завершит 2022-й с рекордно высокой выручкой, обеспеченной успешностью Disney+ и восстановлением прибыли, получаемой с парков развлечений.
За пару минувших кварталов объем вырученных Disney средств вырос на 26% год к году, составив $21,5 миллиарда. Это на $500 миллиардов выше усредненных аналитических ожиданий. В октябре скорректированная EPS корпорации составила $1,75 против прошлогодних $1,1. За минувший год рост ее прибыли достиг 58,5%. Предполагаемый среднегодовой рост прибыль компании при этом составил 29%.
В первые месяцы текущего года выручка от развлекательных парков достигла показателей, наблюдавшихся до коронавирусной эпидемии, а затем продолжила рост. В июле-сентябре 2022-го Disney получила от этой сферы $7,4 миллиарда доходов. В дальнейшем этот показатель продолжит расти, так как снова заработает шанхайский развлекательный парк.
Disney добилась увеличения затрат потребителей, поменяв схему образования цен в развлекательных парках. Операционная прибыль и выручка в этой сфере уже существенно превзошли показатели 2019-го.
Сейчас ценные бумаги компании торгуются на 36,5% ниже оценочной реальной стоимости, а upside по ним составляет 30%. Мультипликаторы цены по-прежнему достаточно высоки (P/E составляет приблизительно 25,5), но сохраняют перспективу к просадке.
В четвертом квартале 2022-го количество платных подписчиков Disney+ выросло на 12,1 миллиона, составив 164,2 миллиона (за пару минувших кварталов этот показатель прибавил 26,5 миллиона). Корпорация продолжает успешно конкурировать с Netflix. Последняя ранее сообщила о снижении числа подписчиков.
В этом месяце заработала подписка Disney+, поддерживающая рекламу на американской и канадской территориях. За счет расширения линейки тарифов фирма сможет увеличить аудиторию. В перспективе Disney намерена построить экосистему, основанную на Disney+.
Факторы риска
В конце осени в Disney сменился гендиректор. Так как эта перемена произошла в период сокращения квартальной выручки и появления других сложностей, она станет важным фактором, сказывающимся на стратегии корпорации (хотя новый руководитель уже занимал этот пост в течение 2005-2020 годов).
Убытки компании в сфере подписочных сервисов показывают, что ранее Disney избрала стратегию развития в сфере потокового вещания, позитивно сказывающуюся на увеличении доходов, но вредящую прибыльности.
Повышение расходов компании на производство нового контента необходимо регулировать. Кроме того, она должна уменьшать размер долгов. При этом оценочная стоимость Disney сохраняется достаточно высокой.
Сейчас как Disney, так и Netflix начинают акцентировать все больше внимания на коллаборациях в сфере рекламы, способных в ближайшие годы обеспечить существенный доход. Но активное расширение аудитории с течением времени становится все слабее, так как обе компании уже подошли вплотную к рекордному количеству абонентов, которое могут получить на американской территории.
В 2022-м чистый операционный поток Disney упал в 2 раза. Кроме того, у компании низкий по сравнению с основным соперником уровень отдачи на свой капитал (3% против 28% у Netflix). Дополнительными факторами давления на ее бизнес являются снижение темпов развития мировой экономики и вероятная рецессия в Соединенных Штатах.
Facebook
Vk
Twitter
Комментарии
Пока нет комментариев к этому посту.