Рыночные игроки встревожены из-за большой задолженности UFC
В течение торговой сессии 12 сентября на фондовом рынке появилась фирма TKO Group. Она образовалась после объединения WWE и UFC. До настоящего времени у этой компании не получилось оправдать возлагаемых на нее ожиданий. В течение первой недели, прошедшей со времени появления на бирже, котировки TKO снизились на $1, до $101.
Высока вероятность, что рыночные игроки сильно обеспокоены из-за значительной задолженности TKO, составляющей $3,2 миллиарда. При этом ее EBITDA за текущий год составляет $1,2 миллиарда. Еще сильнее инвесторы тревожатся из-за того, что у компании есть меньше трех лет для решения этой проблемы. В 2026-м ей нужно будет погасить долги в размере $2,7 миллиарда.
Не исключено, что подобная реакция является чрезмерно бурной. В перспективе стоимость рефинансирования задолженности неминуемо вырастет по сравнению с текущими показателями. Согласно проспекту TKO, так как займы UFC приносят проценты по динамичной ставке, ее процентные затраты могут вырасти, что ведет к усилению рисков. Ранее ФРС опять ужесточил монетарную политику и не исключает аналогичных шагов в будущем, если это будет необходимо для решения проблемы высокой инфляции.
Из-за повышения процентных ставок затраты на обслуживание задолженности UFC могут повыситься. По итогам прошлого года этот показатель вырос на $37,3 миллиона или 36,5% годовых. Основной причиной роста стало увеличение процентов по выплате долгов UFC с динамичной ставкой, отчасти сглаживающейся сокращением общего долга. С учетом невыплаченных к концу 2022-го долгов потенциальный рост процентных ставок на 100 б. п. вызвал бы повышение годовых процентных затрат на приблизительно $28 миллионов.
Но такая перспектива не должна служить причиной для отказа от ценных бумаг новообразованной компании. Сейчас специалисты из Moody`s думают над решением об увеличении корпоративного семейного рейтинга фирмы (сейчас он равен B2), так как принимает в расчет увеличение ее масштабов после слияния, повышение операционного рычага, а также расширение диверсифицированности бизнеса.
У TKO сохраняются обширные возможности для динамичного развития
По мнению специалистов из рейтингового агентства, слияние UFC и WWE приведет к появлению организации, имеющей расширенную базу поклонников в ряде регионов. Кроме того, новообразованная структура сможет довести до максимума свою ценность договоренностей со спонсорами и прав в сфере медиа. Так как контракты с рядом медиа-гигантов, подобных Disney, завершаются в ближайшие годы, подобная комбинация создает новые рычаги воздействия и улучшает положение TKO в вопросе монетизации контента.
Руководство новой компании сообщило, что она старается делать новые покупки и развивать бизнес за пределами сферами боевых искусств. Такой подход разумен, так как различия между брендами из сегментов спорта и развлечений становятся все слабее. Кроме того, доминирующую роль в развлекательном сегменте играют империи из сферы спорта, способные организовывать крупномасштабные площадки.
Ряд аналитиков отмечает, что при текущем подходе главным источником синергии станут информация о стоимости прав по всему земному шару, которой располагает Endeavour, а также облегчение доступа к большому списку партнеров в сфере спонсорства и дистрибуции. Высока вероятность, что WWE уже обсуждает ситуацию, которая может возникнуть в начале осени 2024-го, когда заканчиваются текущие контракты с Fox и Comcast. Их общая усредненная стоимость за год равна примерно $520 миллионам.
По мнению экспертов, основной сценарий развития событий следующий: NXT исключат и добавят отдельное соглашение Peacock/WWE Network, которое будет действовать до I квартала 2026-го. При этом усредненная стоимость за год может вырасти на 40%, что соответствует приблизительно $190 миллионам в год. Не исключено, что показатель увеличится на 15% за первый год против пятого года работы по условиям прошлого соглашения.
Говоря о UFC, специалисты полагают, что продвижение MMA способно обеспечивать существенно больше выручки от отдельных турниров. Этот фактор должен снизить тревоги, касающиеся задолженности компании.
Facebook
Vk
Twitter
Комментарии
Пока нет комментариев к этому посту.