Акции Simpson Manufacturing сегодня выглядят привлекательными для инвесторов

Alpari Alpari
Пользователь
24.10.2018, 15:08

Simpson Manufacturing – мировой лидер в сфере дизайна, разработки и производства соединителей и строительной фурнитуры для деревянных (84% выручки) и бетонных (16% выручки) конструкций. Количество сотрудников – 1 800 человек. Компания была основана в 1956 году в Калифорнии (США). Распределение выручки по странам:

  • США: 77,6%;
  • Канада: 4,4%;
  • Франция: 3,8%;
  • Великобритания: 2,4%;
  • Германия: 2,2%;
  • Польша: 2,1%;
  • Швеция: 1,7%;
  • Швейцария: 0,6%;
  • Новая Зеландия: 0,3%;
  • Другие страны: 4,9%.

Среди крупнейших держателей акций компании: BlackRock (12,94%); Bank of New York Mellon (3,79%); Rockefeller Capital Management LP (0,77%); Goldman Sachs (0,71%).

Факторы роста:

Успешное продолжение реализации стратегии по следующим ключевым направлениям:

  • рост производства и продаж наиболее маржинальных продуктов (в первую очередь, строительных материалов для бетонных конструкций). Прекращение инвестиций в развитие низкомаржинальных продуктов;
  • увеличение доли на европейском рынке;
  • увеличение инвестиций в разработку специализированного программного обеспечения для потребителей из строительного сектора (мобильные приложения и др.);
  • снижение издержек за счет внедрения новых технологий.

Сегодня компания продолжает демонстрировать устойчивый ускоряющийся рост. Выручка выросла в 2018 году в первом квартале на 11,3% г/г, а во втором квартале – на 17,1% г/г. В 2017 году рост выручки составил 13,5% (в 2016 и 2015 гг. – на 8,4% и на 5,6% соответственно).

Маржинальность бизнеса продолжает расти. Рентабельность собственного капитала составляла:

  • 2015 год: 7,92%;
  • 2016 год: 10,46%;
  • 2017 год: 10,58%.

В текущем году этот показатель достигал 10,75% и 12,29% в первом и во втором кварталах соответственно.
Данные по рентабельности активов:

  • 2015 год: 7,02%;
  • 2016 год: 9,24%;
  • 2017 год: 9,18%.

Рентабельность активов компании в текущем году составляет 9,22% и 10,42% в первом и втором кварталах соответственно. Отношение чистой прибыли к выручке в 2017 году составило 9,3%. В текущем году это показатель вырос до 10,0% в первом квартале и до 14,3% во втором квартале.

Акции Simpson торгуются со следующими дисконтами к аналогам: 16% по показателю EV/Revenue и 5% по показателю P/E. Сегодня компания демонстрирует низкие риски финансовой устойчивости: отношение совокупного долга к совокупным активам составляет всего 0,3%, отношение совокупного долга к показателю EBITDA составляет низкие 0,02, а отношение чистого долга к показателю EBITDA отрицательно (-0,75) благодаря значительному запасу свободной ликвидности (коэффициент абсолютной ликвидности – cash ratio – составляет 0,92, что является достаточно высоким значением).

Следует отметить ограниченное влияние на компанию торговых войн США с Китаем, так как основные продажи Simpson приходятся на США (77,6% выручки), тогда как на Китай приходится менее 0,1% выручки. Благодаря введению взаимных пошлин (США и Китая), Simpson сможет нарастить продажи у себя дома за счет снижения доли китайских производителей в США. Возможное снижение доли Simpson в Китае незначительно отразится на его совокупной выручке.

Ожидаемая доходность рассчитана при условии 88% защиты капитала и цены базового актива на момент экспирации, равной 84 USD.

Технический анализ:

Цена на акции Simpson находится вблизи нижней границы канала долгосрочного восходящего тренда и готовится выйти из облака индикатора Ишимоку вверх. Значимые технические уровни: $77,99; $74,31; $71,73; $67,49; $65,00; $63,15; $60,44; $55,28; $54,71.

При инвестировании от $6 500 сроком до 15 марта 2019 года ожидаемый доход в год может составить 59% (в долларах США).


Александр Разуваев, директор аналитического департамента Альпари

Вверх